中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，利比需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

帕特里克·博尔顿、亚法院审黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，遭袭LOLR）救助法则（白芝浩规则，遭袭Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

货币如何进入经济的过程非常重要，安全就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。基于我们提出的新微观基础，死亡宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，死亡由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。利比无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，亚法院审传统的白芝浩规则需要更新。遭袭足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

从公司资本结构的微观基础出发，安全我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，安全1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

从货币是国家股权资本的视角看，死亡国家发行货币就像企业发行股票。在面临金融危机时，利比只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

亚法院审国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，遭袭需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

有意思的是，安全从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，安全货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。在国际货币基金组织，死亡我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，死亡后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。